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信息披露的透明度标准

 

高级市场

高级市场是欧盟监管市场,为希望成为欧洲最具透明度和流通性的蓝筹股提供交易平台。除了需要满足一般市场的要求,即受监管市场最基本法律约束,在高级市场板块上市的公司还必须满足更严格的国际化信息披露透明度标准。只有符合在高级市场上市要求的公司,才能成为德国DAX®, MDAX®, TecDAX® 和SDAX®股票指数的成份股。

 

主要入选要求:

  • 必须已经在监管市场上市
  • 上市公司进入高级市场必须提出申请,由准入许可办公室进行最终决定

 

上市后的后续信息披露义务:

  • 外国公司需要提供英文版季度报告
  • 按照国际会计准则(国际财务报告准则/国际会计准则和美国通用会计准则)出具的财务报表
  • 公司财务日志(分红、除息日、股东大会日期、财务报告定期披露时间等)
  • 每年至少举办一次公司情况分析师介绍会
  • 公司用英文实时披露经营中发生的主要事件
  • 满足一般市场板块的信息披露要求入选指数的成份股公司,需要公司总部设在德国,或者公司在欧盟(或者在欧洲自由贸易联盟EFTA)注册,而且公司股票主要交易量是通过法兰克福证券交易所来完成的。

 

一般市场

一般市场受欧盟监管,属于监管市场中需要满足最基本法规要求的板块。一般市场适合希望通过低上市成本到受欧盟监管市场上市的公司,德国上市公司自动归入CDAX指数。

 

主要入选要求:

  • 股票必须在监管市场上市
  • 在受监管市场得到上市批准即满足在一般市场上市条件

 

后续信息披露义务:

  • 受监管市场后续信息披露约束要求
  • 实时披露相关信息
  • 需要提供满足国际会计准则要求的财务报告(国际财务报告准则/国际会计准则和美国通用会计准则)
  • 中期报告的披露公布

 

初级市场——为中小型企业量身定制的入市渠道

初级市场属于公开市场(非官方监管市场)的一部分,为企业提供有别于欧盟监管市场的另一种进入资本市场的途径。它主要针对所有希望在满足较少要求的情况下进行公开交易的股份企业。这对于新成立的中小型公司尤其具有吸引力;私募基金和风险投资基金投资者也将此处用作一种退出渠道。初级市场上市并无行业的限制。

 

入市标准:

  • 公开发行(需发布招股说明书)
  • 公司成立至少两年
  • 公司股本至少达到75万欧元
  • (估算的)每股票面价值至少达到1欧元
  • 流通股比重至少为10%
  • 申请公司需与一个法兰克福证券交易所(FWB®, the Frankfurt Stock Exchange)的交易成员公司合作提交入市申请。此交易成员公司需为符合德国交易所法第32章第二段的规定,即为资本超过73万欧元的信用机构或金融服务机构。
  • 交易成员可评估该公司是否满足特殊要求(经营性企业、股权资本为正、投资者关系)及该公司是否向德意志交易所股份有限公司提供相应证据。

 

后续信息披露义务:

  • 年度报表
  • 包含资产负债简表、损益表、增补及内部半年报告的半年报
  • 重要信息的公开发布
  • 公司最新情况的简要介绍
  • 公司重大事件时间表
  • 德意志交易所上市伙伴作为指导资本市场相关事宜的辅助公司

 

所有后续信息披露义务由发行人直接完成。所有文件必须以电子形式上交给德意志交易所股份有限公司。德意志交易所股份有限公司将监督后续信息披露义务的履行。初级市场的股票是需要遵守相关反内幕交易法的证券,其服从于德国联邦金融监管局(BaFin)有关内幕交易和市场滥用的监管。股票价格计算则由市场监督办公室监管(HüSt)。

 

企业债券的初级市场

轻松融资

自2011年2月14日起,德意志交易所针对中小企业和年轻的新兴企业开放了一个新的市场板块。在这一崭新的初级市场板块上,企业可以通过发行企业债券筹集资金。至此,中小企业既可以利用德交所初级市场发行股票融资,也可以发行企业债券融资。相对低的透明度要求对于中小企业而言这将是一个理想的进入资本市场的途径。

 

优势一览

  • 以快速有效、节约成本的方式进入资本市场
  • 较低的正式要求和后续义务
  • 保证最低的透明度
  • 通过德意志交易所这一配售平台接触到更多私募和机构投资人
  • 高效的交易
  • 自由的选择付款代理和申请人
  • 由注册交易参与者提交申请,并且在资本市场上获得德意志交易所上市专业合作伙伴的支持
  • 为在德意志交易所债券上市的公司增加信誉

 

申请材料:

  • 由国家监管部门批准或认证的公开发行招股说明书
  • 在初级市场发行企业债券必须提交招股说明书
  • 德意志交易所上市合作伙伴的委派证明
  • 由经过认证的信用评级机构提供的最新发行人信用等级证明
  • 关于公司净资产率、债务情况以及公司资产结构的公司数据报告
  • 申请人同意遵守初级市场行为准则以及对企业透明度要求,实行内部监控的书面证明

 

企业有义务在公司网页上公布并至少每年更新一次以下信息:

  • 审计年度结束后六个月内必须公布包括集团管理报告在内的年度审计报表(按照国家审计原则或国际财务报告准则)
  • 每半年更新一次期中财务报告,于审计期结束后三个月内必须公布
  • 由经过认证的信用评级机构提供的最新发行人信用等级证明(其股票或股票证书已在法兰克福证券交易所官方监管市场上发行或交易的发行人除外)
  • 关于公司净资产率、债务情况以及公司资产结构的公司数据报告(其股票或股票证书已在法兰克福证券交易所监管市场上发行或交易的发行人除外)。以上数据应按照DVFA(德国金融分析和资产管理协会)发布的"债券流通最低标准"计算
  • 最新公司简介和公司活动日程
  • 及时公布任何有可能对公司价值或公司股票价值产生影响的事件或信息。

 

附件

高级市场和一般市场——追求卓越的市场

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